Stone (STNE) pode ser vendida? Citi não descarta (e vê dividendos de R$ 3,1 bilhões)

A maré virou para a Stone (STNE). Com resultados bem abaixo do esperado, a ação mergulhou 20% em apenas uma sessão, apagando os ganhos do ano. No acumulado, o papel agora recua 4%.

Os números obrigaram analistas a revisarem suas projeções. Em relatório, o Citigroup cortou 9% das estimativas para a companhia. Mesmo assim, manteve a recomendação de compra, com preço-alvo de US$ 18.

Mais do que isso, os analistas esperam dividendos turbinados de R$ 3,1 bilhões, fruto da venda da Linx para a TOTVS (TOTS3). Considerando todos esses fatores, o potencial de valorização total chega a 47%.

Segundo o banco, a ação negocia a apenas 5,6 vezes o preço sobre lucro (P/L) estimado para 2026, múltiplo considerado barato.

Dividendos a todo vapor

A expectativa dos analistas é que os dividendos comecem a ser pagos já no segundo trimestre, embora o cronograma e o mecanismo exato ainda não tenham sido definidos.

O dividend yield — rendimento do dividendo em relação ao preço da ação — pode chegar a 17%.

E não para por aí.

O Citi também estima que R$ 2,3 bilhões sejam devolvidos aos acionistas em 2025 por meio de recompra de ações. O banco diz que esse movimento já está incorporado na projeção de alta para o preço-alvo.

Segundo os analistas, há espaço para a empresa recomprar até 31 milhões de ações nos níveis atuais de preço.

Vai vir fusão ou aquisição?

O Citi também vê sinais que podem apontar para um processo de fusão ou aquisição envolvendo a Stone.

O primeiro indício, segundo o banco, são as recentes alienações de ativos da companhia, como a venda da própria Linx.

Em julho de 2025, a empresa embolsou R$ 3,05 bilhões com a transação — valor bem inferior ao pago em 2020, quando adquiriu a companhia por R$ 6,4 bilhões.

Outro ponto levantado pelos analistas é a decisão da empresa de devolver capital aos acionistas, em vez de reinvestir os recursos na própria operação. Isso ocorre em meio a uma desaceleração ‘notável’ no crescimento do TPV (Total Payment Volume), indicador que mede o volume total de pagamentos processados.

‘Acreditamos que a empresa pode se tornar um alvo potencial de aquisição’, afirmam os analistas.

Cortes

Em paralelo, a Stone promoveu uma rodada de demissões, que afetou principalmente o setor de tecnologia da empresa de maquininhas.

Segundo pessoas a par do assunto, os desligamentos atingiram cerca de 3% da força de trabalho da fintech, que tem aproximadamente 14 mil funcionários. As estimativas indicam que entre 300 e 400 pessoas foram dispensadas.

Para o Citi, o impacto dessa medida já está refletido nas projeções atualizadas para 2026.

‘Segundo nossas estimativas, a reestruturação deve gerar aproximadamente R$ 80 milhões em economia anual antes de impostos, embora provavelmente resulte em despesas extraordinárias a serem reconhecidas no primeiro trimestre de 2026..